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光纤激光的下一个回合：锐科激光在博弈中的位置与赌注
光纤激光的产业节拍正在被重新书写，锐科激光（300747）既是受益者，也是需要应对规则改变的参与者。透过公司年报与第三方数据，能看到几条关键脉络：财务健康并非一枝独秀却具备韧性。近几年公司营收与净利保持正向增长但增速有放缓迹象，毛利率总体维持中高位；资产负债率处于可控区间，研发投入持续，现金流面临存货与应收账款周期的考验（来源：公司年报、Wind）。股息政策偏向稳健再投资，历史股息增长率低于成熟制造业同行，短期股东回报以资本利得为主。 国际合作方面，锐科通过出口渠道、海外代理与本地系统集成商建立了广泛网络，并与若干国外设备厂商和科研机构保持技术与渠道合作。这帮助其打开海外市场，但同时受全球贸易摩擦与关键零部件供应影响。 客户议价能力对毛利率的冲击不容忽视：下游整机厂与大型代工客户的集中采购会压缩单机售价；为对冲，锐科一方面通过规模与成本控制，另一方面提升高功率与定制化产品比重，以保持溢价能力。行业研究显示，国内光纤激光市场集中度逐步上升，头部企业（例如锐科激光、大族激光、华工科技）与国际巨头（IPG、TRUMPF）在不同细分市场展开竞合。比较来看：锐科优势在性价比与国内渠
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