如果把北大医药（000788）当成一艘船，它的航线能到哪里？
想象一张世界地图，北大医药（000788）的旗帜可能在哪里落脚？不用正式开场白，我先给你三个能量化的切入口：全球布局、股息覆盖率与毛利率敏感性。先说方法论——我把公司近年年报指标做成三个模型：1) 收入地域分布模型；2) 股息覆盖率=经营现金流/现金分红；3) 毛利率敏感性=基线毛利率–（原料成本变动×占比）。下面用可替换的真实数值演示，便于你把公司最新报表直接带入模型得到精确结论。
全球布局（模型演示）：假设年报显示境内收入占比85%，海外占15%。若未来三年海外扩张每年复合增长20%，国内保持5%，到第三年总体海外占比将从15%提升到约25%（计算：15%×1.2^3 ≈25%相对权重）。这个变化会影响外汇、定价与渠道成本，意味着海外高毛利产品份额扩大，整体毛利有望上移1–3个百分点（视海外产品边际贡献）。
股息覆盖率（量化模板）：公式：覆盖率=CFO/年度现金分红。举例：若经营现金流为3.6亿元，分红总额1.2亿元，则覆盖率=3.6/1.2=3.0倍，属于稳健；若CFO跌至1.8亿则覆盖率降为1.5，边际风险可见。把公司近三年CFO做滚动平均可平滑一次性因素。
毛利率影响因素（敏感性示例）：基线毛利率30%。假设原料占成本比重40%，原料价格上涨10%将使成本上升4%（0.4×10%），对应毛利率约下降4个百分点（30%→26%）。此外，产品结构每提升1个点的高附加值产品占比，毛利可提升约0.3–0.8个百分点（需按产品线利润率加权计算）。
市值超越（路径分析）：要在市值上超越同行，有两条路：盈利增长或估值提升。用简单模型：市值≈EPS×PE×总股数。若当前EPS为0.8元，PE为20，总股数不变，市值=16×总股数（假设单位）。若目标是超越市值40%的竞争者，需要EPS或PE的组合增长约40%。可以模拟场景：EPS提升25%+PE扩张12%即可达到目标。
通胀与就业：通胀推高原料与人工成本，短期压缩毛利；长期若就业回暖驱动医药需求（慢性病管理、老龄化药品），收入端可能抵补成本上升。模型建议把通胀率、用工成本占比与需求弹性纳入情景分析。
我在文中给出的是可复制的量化模板——把北大医药最新报表数字替换示例数即可得到精确结论。想更深入，我可以把你提供的年报数字直接代入，算出确切覆盖率、未来三年毛利路径与市值情景。
请投票或选择：
1) 我想你把最新年报发来，让你帮算精确覆盖率；
2) 我更关心全球扩张路线图，给我海外收入敏感性表；
3) 我想看市值超越具体情景（EPS vs PE分解）；
4) 我已经满意，开始研究买入时机。